Nedan presenteras de nästa fem bolagen i VQM-strategin. VQM står för Value, Quality, Momentum vilket är vad vi letar efter här. Lågt värderade, bra bolag med en god pristrend. Detta är vårt flaggskepp. Totalt tog det 2 år, 25 lästa böcker, 134 forskningsartiklar & många nätter framför skärmen innan denna strategi föddes.
Utveckling sedan Start
Sedan starten är VQM-portföljen upp 303,24% inkl. återinvesterad utdelning. För jämförelse har breda Stockholmsbörsen (OMXSGI) levererat 95,40% under samma period, och OMXS Small Cap GI levererat 52,86% avkastning.
1. Förändringar Portföljen – KÖP
KÖP (Bolag, Köpesintervall i SEK):
Obs: förslaget köpes-intervall är endast ett förslag, gör även din egen bedömning
- Generic Sweden (59 – 63 SEK)
- Rejlers (188 – 195 SEK)
- Bravida (82 – 92 SEK)
- Alleima (73 – 85 SEK)
- CAG Group (105 – 115 SEK)
Förändringar Portföljen – BEHÅLL
Inga behåll denna gång
Förändringar Portföljen – SÄLJ
Jag säljer :
- Alimak (+30,9% avkastning inkl. utdelningar sedan 2024-05-25)
- Clas Ohlson (+84,31% avkastning inkl. utdelningar sedan 2024-05-25)
- Novotek (+24,63% avkastning inkl. utdelningar sedan 2024-05-25)
- Scandi Standard (+21,62% avkastning inkl. utdelningar sedan 2024-05-25)
- Autoliv (-23,7% avkastning inkl. utdelningar sedan 2024-05-25)
För jämförelse har OMXSGI levererat -0,03% sedan 2024-05-25
1.1 Kommentar till sålda bolag
Ytterligare en stark kull av bolag, 4 av 5 slog index rejält och ett underpresterade (Autoliv). Starkast avkastning fick vi från Clas Ohlson, och medelavkastningen för kullen blev 22,47% mot OMXSGI på -0,03%. Det är en rejäl överavkastning och denna ”Maj-kull” har även överpresterat totala VQM-portföljen, som ligger på 14,13% avkastning under samma period.
Alimak (142 SEK) tillverkar vertikala transportlösningar, dvs hissar & plattformar och säljer dem till bygg, gruvor och energi-sektorn. Räknar jag på det ser det ut som att aktien nått ungefärligt rätt värde i ett normal-scenario. Skissar på 7-7,4 SEK i VPA för 2025E, och en tillväxt om ca 10-12% i VPA kommande två, tre år. Det ger mig ett riktvärde runt 140 – 155 SEK, det vill säga att jag ser ingen säkerhetsmarginal i dagsläget.
Clas Ohlson (262 SEK) är inget bolag som behöver någon större introduktion. Aktien har gått fantastiskt sedan vi plockade in den i portföljen. För innevarande år skissar FACTSET och Börsdata på en VPA om 13,5 – 13,6 SEK, upp nästan 70% från 2024 års 8,03 SEK. Insiders säljer aktier men Carnegie höjer sina estimat & riktkurs. Jag har svårt att värdera Clas Ohlson högre än runt 290 SEK, vilket innebär en tunn säkerhetsmarginal.
Novotek (83 SEK) är en IT-konsult med fokus på utvecklingsprojekt. Aktien har gått starkt och ser billig ut bakåtblickande, men estimaten för 2025E ligger på brett fall kring -33 till -38% i VPA ner mot ca 4,9 till 4,5 SEK per aktie, vilket ger PE 17-18. Lite dyrt för en relativt känslig konsult. Med en normal värdering bör aktien kosta runt 87 SEK, det vill säga tunn säkerhetsmarginal i dagsläget.
Scandi Standard (90,3 SEK) är en leverantör av kyckling i alla former. Jag tyckte att case:t kändes spännande när vi plockade in aktien och såg en potential nytändning för bolaget. Efter kursrusningen har vi dock sett flertalet insiders sälja, och med estimat på ca 15% vinstutveckling för 2025E ligger värderingen på nästan PE 19. Jag har svårt att räkna upp case:t längre än ca 100 SEK och därmed har vi en tunn säkerhetsmarginal i skrivande stund. Affärsvärlden har i sitt mest optimistiska scenario en riktkurs runt 145 SEK, och de marginalerna känns lite långt borta.
Autoliv (1 002 SEK) är verksamt inom fordonsindustrin och fokuserar på utveckling, tillverkning och distribution av säkerhetssystem för fordon, inklusive bilbälten, krockkuddar och elektroniska säkerhetssystem. För innevarande år skissar jag på VPA runt 8,1 – 8,5 SEK vilket ger P/E runt 12. Aktien framstår som attraktiv i sig själv, med en totalavkastning på nära 10 % genom utdelningar och återköp. Som ett långsiktigt innehav kan Autoliv mycket väl ha sin plats i en portfölj. Det blir intressant att följa om insiders väljer att köpa aktier, särskilt med tanke på den nuvarande skepsisen kring bolagets framtidsutsikter och prognoser. Hittills har de varit återhållsamma på den fronten. Inget jag kommer peta över till min aktiva portfölj.
1.2 Kommentar till nya bolagen
Mina kommentarer nedan är snabb fundamental analys och inte varför jag köper dessa bolag. Urvalet är helt systematisk.
Generic Sweden (60,4 SEK) är verksamt inom IT-sektorn. Bolaget erbjuder en plattform för digitala kommunikationstjänster som integreras i kundernas interna eller externa kommunikationsflöden. Tjänsterna tillhandahålls genom en CPaaS-modell (Communication Platform as a Service). Generics kunder återfinns inom flertal sektorer med särskild position inom larm och säkerhet, vård och e-hälsa samt e-handel. Bolaget grundades under 1993 och har sitt huvudkontor i Stockholm.
För 2025E skissar jag på en VPA runt 2,8 – 2,9 SEK, och runt 3,4 – 3,6 SEK för 2026E. Det ger ett rimligt värde mellan 60 – 85 SEK beroende på hur optimistisk vi vågar vara. Så aktien ser inte solklart billig ut utan tillväxt, men Generic har växt VPA med 22,1% CAGR senaste 5 åren.
Rejlers (191,60 SEK) är verksamt inom teknik- och konsultbranschen och fokuserar på ingenjörstjänster, design och projektledning inom energi, infrastruktur och industri. Bolagets tjänster riktar sig till företag och organisationer som behöver stöd i utvecklingsprojekt. Verksamheten är främst koncentrerad till Norden, med en huvusaklig närvaro i Sverige och Finland. Rejlers grundades 1942 och har sitt huvudkontor i Stockholm.
För 2025E skissar jag på en VPA runt 11 SEK och för 2026E runt 13,5 SEK. Det ger ett rimligt värde kring 220 – 280 SEK beroende på hur positiva och långt ut blickande vi vågar vara.
Bravida (88 SEK) är verksamt inom installationsbranschen och fokuserar på el, VVS, automation och säkerhetsteknik. Bolaget erbjuder tjänster inom installation, underhåll och projektledning för byggnader och infrastruktur. Verksamheten är främst koncentrerad till den nordiska marknaden. Bravida Holding grundades 2000 och har sitt huvudkontor i Stockholm.
Skissar på att Bravida kan nå en VPA på ca 8 SEK per aktie under 2027E, med lite oklarare nivåer men starkare utveckling under 2025E-2026E (beror på när byggkonjunkturen kommer igång). Har en riktkurs om 106 SEK på aktien.
Alleima (81,60 SEK) är verksamt inom metallindustrin. Bolaget är en utvecklare, tillverkare och leverantör av produkter i rostfritt stål och speciallegeringar samt produkter för industriell värmning. Bolaget erbjuder produkter till flera kundsegment, främst sömlösa rostfria rör, värmeelement för industriell värmning, tråd till medicinteknisk utrustning samt precisionsband. Verksamheten drivs globalt med störst närvaro inom Europa och Nordamerika.
Efter ett svagt 2024 räknar både jag och marknaden med relativt stark marginaltillväxt under 2025E & 2026E, till lite högre omsättning. Då går det att räkna hem case:t upp till ca 96 – 103 SEK.
CAG Group (113 SEK) är ett IT-konsultbolag inom Technology Management, Systemutveckling, Cyber Security, Drift & Förvaltning samt Utbildning. Fokuserade kundsegment är Försvar, Bank & Finans, Industri & Infrastruktur och Handel & Tjänster. Bolaget erbjuder strategi- och implementationskompetens och hjälper kunder i små som stora projekt. CAG-koncernen består av självständiga operativa dotterbolag under ett gemensamt varumärke. Bolaget har sitt huvudkontor i Stockholm.
Med fokus mot cybersäkerhet, stabila bank & finans samt växande försvarssektorn är CAG lite enklare att räkna fram god tillväxt ur i närtid än de flesta konsulter. Jag skissar på en vinst per aktie runt 8,3 SEK per aktie under 2025E, och upp mot 9 SEK under 2026E. Då går det att räkna fram ett ungefärliga värde kring 135 – 160 SEK per aktie.
2. Instruktioner
För dig som precis börjar med strategin, köp bolagen likaviktat för 1/4e del av ditt tilltänkta kapital.
Dvs: Om du har 100 000 SEK att investera till VQM, så köper du idag för totalt 25 000 SEK. Dessa 25 000 delas upp på de 5 bolagen, så 5000 SEK i varje bolag.
Om 3 månader kommer ytterligare 5 bolag osv osv, så du kommer ha totalt 20 bolag efter ett år, och har fullt investerat dina 100 000 SEK.
Du kan läsa mer här kring strategin, samt tips för ombalansering & risk&kassa-hantering med hjälp av fonder.
Porföljen i sin helhet i skrivande stund: