Följande text avser ett nytt case eller en uppdatering kring något av de aktiva case våra prenumeranter får
Ytterligare en ”Special Situation” a la bud-arbitrage! Dagens har lite längre speltid (ca 8 veckor) men kan kanske vara intressant ändå?
1. Doro bakgrund
Den 17 oktober 2024 presenterade Xplora Technologies AS ett offentligt bud för att förvärva samtliga aktier i Doro AB, ett svenskt bolag specialiserat på telekommunikation för seniorer. Kontantbudet på 34,00 SEK per aktie innebar en premie på 38 % jämfört med den senaste stängningskursen och värderade Doro till cirka 830 miljoner SEK. Doro har en dominerande marknadsandel på 90 % inom seniortelefoner i Norden och säljer årligen över 1,5 miljoner telefoner via ett omfattande globalt distributionsnätverk. Xplora, ett Oslobaserat företag känt för sin ledande position inom smartklockor för barn, vill genom detta förvärv expandera till seniormarknaden.
Budet har fått starkt stöd, och Doros största aktieägare, inklusive Peter Lindell och Accendo Capital, har gått med på att sälja sina aktier, vilket motsvarar 46 % av det totala ägandet. Detta strategiska förvärv är i linje med Xploras ambition att integrera sina SIM-kort i Doros telefoner och mer än fördubbla sin nuvarande verksamhet.
Den 8 november 2024 meddelade Xplora Technologies att bolaget hade säkrat 90,5 % acceptans för sitt bud på Doro. Detta inkluderar aktier förvärvade genom ett separat köpoptionsavtal. Acceptperioden har förlängts till den 7 februari 2025 eftersom ISP (Inspektionen för strategiska produkter) har inlett en granskning av förvärvet. Xplora behåller möjligheten att påskynda processen om ISP ger sitt godkännande tidigare.
När ägandet överstiger 90 % avser Xplora att inleda en tvångsinlösen av återstående aktier och avnotera Doro från Nasdaq Stockholm. Aktieägare som redan har accepterat budet kommer att få betalning efter att erbjudandet slutförts, vilket förväntas ske omkring den 14 februari 2025.
Detta förvärv markerar en viktig milstolpe för Xplora och stärker företagets marknadsexpansion samtidigt som de följer svenska regelverk.
Inspektionen för strategiska produkter (ISP) har en central roll i att bedöma utländska direktinvesteringar enligt den nya FDI-lagen som trädde i kraft den 1 december 2023. Lagen introducerar ökad granskning av transaktioner som involverar strategiska bolag för att skydda nationella intressen. Godkännande krävs för förvärv där nationell säkerhet eller strategiska tillgångar kan påverkas. Mer information om lagen och ISPs mandat finns på https://isp.se.
Jag bedömer att ISPs granskning sannolikt inte kommer att blockera budet, då det inte finns några tydliga nationella säkerhetsrisker kopplade till Xploras förvärv av Doro. Granskningsprocessen kan dock leda till förseningar i transaktionens tidsplan. Investerare bör vara förberedda på en förlängd acceptperiod och möjliga förseningar i affärens slutförande. Trots detta tyder det starka aktieägarstödet och överensstämmelsen med regulatoriska krav på en hög sannolikhet för att förvärvet genomförs framgångsrikt (samt att nuvarande kurs & budkurs är relativt nära varandra).
2. Slutsats
I skrivande stund handlas aktien till 32,7 SEK, vilket ger en potentiell uppsida på 3,97% på 8 veckor, med största risken att processen blir förlängd.
Jag kommer att investera en liten del av min stridskassa här. Det finns andra investeringar som potentiellt skulle kunna ge mer avkastning, speciellt om processen blir förlängd, men väntevärdet är trots allt lite mer säkert samt att det ger mer än sparkontot.
Det här är 4e bud-arbitrage affären på denna Patreon, och den 4e på väldigt kort tid (Concentric, Tethys, Covestro & nu Doro). Jag vill trycka lite extra på att det här är INTE en riskfri affär. Om budet faller så faller även kursen med högsta sannolikhet.
3. Övrigt
Analysen är skriven av André Granström. Jag äger inte aktien i dagsläget & förbehåller mig rätten att teckna/köpa aktien i samband med detta tipsutskick. Ingen ersättning har utgått från bolaget och vi är fristående från det.