Marknadsklimatet just nu är definitivt kämpigt och det är väldigt svårt att lägga rimliga prognoser på kort sikt. För en investerare som är försiktigt lagd är nog lockelsen till att övervikta mer mot bankkontot större nu än för 2 år sedan. Dock ska man komma ihåg att det är otroligt svårt att tajma marknaden, och det är bättre att försöka sitta still i båten (givet att du har en bra båt såklart).
Idag tänkte jag ta upp två intressanta case för den som har lite likvida medel som man inte vill ta alldeles för stor risk med, men samtidigt inte vill hålla pengarna borta från börsen.
Jag pratar såklart om våra SPAC:ar på Stockholmsbörsen, främst två:
ACQ Bure SPAC & Creaspac SPAC.
Vad är en SPAC?
En SPAC (Special Acquisition Company) är ett förvärvsbolag, vars affärsidé är att notera en ”påse med pengar på börsen” och sedan inom en viss tidsram förvärva ett onoterat bolag och på så vis göra det tillgängligt för marknaden. De svenska SPAC:arna är lite annorlunda utformade än de amerikanska, till investerares fördel, men det är inget vi behöver gå djupare in på här.
När SPAC:en identifierat ett bolag att köpa så kallas aktieägarna till bolagsstämma där det identifierade förvärvet ska klubbas av SPACens aktieägare. Om någon eller några aktieägare inte anser att affären faller dem i smaken så finns möjlighet att få sina aktier inlösta, detta till den aktiekurs som gällde när SPAC:en noterades.
Det identifierade onoterade bolaget blir via affären ett börsnoterat bolag och SPACen byter då namn. Ett nytt börsbolag har fötts.
Om Creaspac
Idén var att ta in 2,45 miljarder SEK i en nyemission vilket ska bli basen till att förvärva ett onoterat nordiskt bolag. Potentiella målbolag innefattar bolag med verksamheter som är relativt sett förutsägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden, branschens struktur och teknikutveckling. Prislappen ska vara 2-5 miljarder kr och verksamheten av stabil karaktär. Förvärvet ska ske inom 36 månader. Creades, det välrenommerade svenska Investmentbolaget med Sven Hagströmer som ordförande, kommer vara så kallad sponsor till Creaspac, och kommer genom en investering om 375 MSEK, att äga 15 procent med avsikt att vara långsiktig huvudägare i Creaspac. I egenskap av sponsor kommer Creades investeringsorganisation att bistå Creaspac vid identifiering, utvärdering och genomförande av förvärv av ett målbolag. Creades har en lång historik av att investera och vara långsiktigt engagerad i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades bildades i samband med att Investment Öresund AB delades upp i två bolag.
Om ACQ Bure
ACQ Bure siktar på att finna ett nordiskt, hållbart kvalitetsbolag med långsiktiga tillväxtmöjligheter och ett bolagsvärde mellan 3-7 Miljarder kronor detta inom 36 månader.
Det skall finnas goda möjligheter för Bure att gå in och arbeta tätt med bolaget och med värdeskapande initiativ och långsiktigt engagemang skapa god avkastning.
Fokus kommer ligga på företag inom sektorer och branscher där Bure sedan tidigare har verkat och skapat aktieägarvärde. Det förvärvade bolaget ska vara redo att börsintroduceras. ACQ kommer att söka efter bolag som befinner sig i situationer som passar Bures ägarfilosofi och Bures kompetens i att utveckla bolag. Exempel på situationer är bolag som vill accelerera sin tillväxt genom exempelvis geografisk expansion eller produktutveckling eller bolag som är i behov hjälp med strategiskt fokus alternativt förändring. Bure är sponsor till ACQ Bure vilket innebär att Bure kommer att leda SPAC:en från börsnotering och fram tills dess att ett förvärv identifierats och slutförts. Alltså tills dess att bolaget förvärvat en verksamhet som är redo att stå på egna ben som noterat bolag. Då kommer Bure istället att vara en långsiktig ägare i det nya bolaget.
Varför investera i dessa SPAC?
Båda av dessa bolag har fått tillstånd att avvika från en del SPAC-regler. Främst av dessa är att bolagen har möjligheten att investera likviden i räntebärande papper utöver den ränta som erhålles på bankkonto. Detta undantag gäller för svenska statsskuldsväxlar. Givet den korta tidsperioden som kvarstår innan tidsramen för förvärv löper ut (båda bolagen har 36 månader på sig från notering, dvs tiden löper ut för Creaspac 24-06-23 & ACQ 24-03-25) investeras likviden i kortare papper. I skrivande stund får en investerare 3,12% på en 3-månaders sedel, och 2,93% på 2 åriga statsobligationer.
Detta innebär att du som investerare får bättre ränta på ditt kapital här än i ett traditionellt bank-konto.
Utöver detta finns en ”option” på att bolagen faktiskt lyckas genomföra varsitt förvärv. Givet hur priserna sjunkit på onoterade marknaden bör det finnas bolag till attraktiva prislappar att notera. Generellt är värderingarna lägre på onoterade marknaden, på grund av risken & likviditeten. Men när ett bolag kommer till börsen försvinner åtminstone likviditetsrisken något vilket manar för en högre värdering. Dvs ett bolag du köper för 5x rörelseresultatet onoterad kanske skall värderas till 7-8x rörelseresultatet på börsen.
Som framgår av både Creades & Bures historik handlar det om väldigt kompetenta företagsledare & investerare. Jag bedömer risken för ett dåligt förvärv som låg, mycket lägre än risken för att tiden helt enkelt löper ut.
Den främsta risken här är att marknaden fortsätter och ångar på, då kommer högst troligen inte dessa SPAC:ar hänga med, speciellt inte om det inte blir något förvärv. Jag bedömer risken att förlora pengar som låg, men risken att underprestera marknaden finns här.
Tillgång till de gamla prospekten finns här för ACQ och här för Creaspac.
Sammanfattning & Översikt
Riktkurs Köp: 97 SEK
Riktkurs Sälj: – SEK
Bedömd Kortsiktig Risk (1-3 Månader): 3
(max. 3% av ditt kapital att investera)
Bedömd Långsiktig Risk (+1 år): 1
(max. 5% av ditt kapital att investera)
Observera att ovanstående riktlinjer gäller för båda bolagen.
Fördelar:
- Pengapåse med option
- Räntan gör att påsen växer
- Duktiga investerare
- Fast tidsram för investeringen
- Likviden återlämnas vid tidens slut
Nackdelar:
- Om marknaden ångar på följer dessa inte med
- Liten risk för dåligt förvärv
VQM Riskskala:
1 – 90% uppskattad chans till vinst. Investera max. 5% av ditt totala kapital
2 – 80% uppskattad chans till vinst. Investera max. 4% av ditt totala kapital
3 – 70% uppskattad chans till vinst. Investera max. 3% av ditt totala kapital
4 – 60% uppskattad chans till vinst. Investera max. 2% av ditt totala kapital
5 – 50% uppskattad chans till vinst. Investera max. 1% av ditt totala kapital
Vi ger ej tips eller case där vi uppskattar oddsen som sämre än 50% för vinst.