Elon Musk vill att du ska köpa aktier i SpaceX. Han har satt ihop 21 investmentbanker, bokat en roadshow i juni och reserverat 30 procent av aktierna åt privatinvesterare — tre gånger den normala tilldelningen. Det låter generöst. Det borde göra dig misstänksam.
SpaceX har lämnat in en konfidentiell börsnoteringsansökan till SEC med målvärderingen 1 750 miljarder dollar. Det skulle göra noteringen till den största i historien — 2,5 gånger större än Saudi Aramcos rekord. Det är ett bolag som omsätter 15–16 miljarder dollar om året. Meta, som värderas till 1 450 miljarder, omsätter 200 miljarder. Läs de siffrorna en gång till. SpaceX vill ha ett högre marknadsvärde med en fjortondel av intäkterna.
Det innebär ett P/S-tal på ungefär 109x. Det finns inget bolag av denna storlek, i någon bransch, som någonsin har noterats till den multipeln. Men det är inte det mest bekymmersamma. Det mest bekymmersamma är att sex decennier av finansforskning har ett väldigt tydligt svar på frågan vad som händer med investerare som köper den typen av aktier.
Forskningen är brutalt entydig
Jay Ritter, professor vid University of Florida och den akademiska världens främste IPO-expert, har samlat data på 9 343 börsnoteringar sedan 1980. Hans resultat borde vara obligatorisk läsning för alla som funderar på att lägga en order i juni.