För oss som äger Svedbergs, endera i VQM-portföljen eller som aktivt case, bör ha mottagit ett antal teckningsrätter på sin depå.
Anledningen är en företrädesemission, det vill säga en emission där nuvarande ägare får just företräde. Detta innebär att vi fått 1 TR (Teckningsrätt) per aktie i Svedbergs.
Villkoren är som som sådant: För att teckning av 1 ny aktie krävs 2 TR samt 23 SEK per aktie.
I skrivande stund står aktiekursen i 32,85 SEK.
Teckningsrätterna handlas fram till 16e Januari, och emissionen förväntas vara klar 18e Januari. Teckningsrätterna handlas för 4,90 SEK, dvs erbjudandet står nu i paritet till nuvarande kurs (2*4,90 SEK + 23 SEK = 32,80 SEK).
1. Hur tänker jag?
Som min tidigare analys av Svedbergs (inklusive uppdateringen) indikerar anser jag att Svedbergs är undervärderat givet mina estimat. Där skrev jag även att jag avsåg delta i emissionen om villkorad kurs var tillräckligt attraktiv, runt 20 SEK.
Efter utspädning bör bolaget vara värt runt 50-65 SEK per aktie, något enkelt räknat. Det innebär att det finns goda möjligheter att investera till en attraktiv kurs om case:t håller.
Finns kapital ledigt anser jag att det inte är orimligt att nyttja erbjudandet, vilket är vad jag kommer att göra i både min VQM-portfölj samt min Aktiva portfölj. Jag kommer nyttja erbjudandet till fullo, och sälja överskjutande teckningsrätter (har du ett ojämnt antal TR kommer annars 1st förfalla värdelös).
Saknar du kapital för att delta, eller vill avstå av andra anledningar bör teckningsrätterna säljas. Då de nu handlas i paritet med erbjudandet är chansen låg att nyttja felprissättningar kan du sälja när du vill sålänge handeln är öppen. Detta för att teckningsrätterna förfaller värdelösa om de inte utnyttjas!
Dock är det värt att notera att det inte är helt riskfritt för Svedbergs på kortsikt. Det är ett bolag som påverkas av svagheten i svensk bygg-konjunktur, och även den globala givet bolagets utländska dotterbolag (Roper Rhodes & Thebalux). Således rekommenderar jag att fundera över investeringshorisonten innan ett beslut tas.