Följande text avser ett nytt case eller en uppdatering kring något av de aktiva eller tidigare aktiva case vi har för VQMs prenumeranter.
Den 3e februari satte vi köp på Proact IT Group, då handlades aktien runt 92 SEK per aktie. Vi angav ett långsiktigt värde kring 110 – 121 SEK per aktie.
Aktien utvecklades väl, bolaget likaså, bättre än vi räknat med! Den 24e juli uppdaterade vi oss kring bolaget och såg aktien som fullvärderad kring 145 – 160 SEK per aktie i ett mellanpositivt scenario (vårt base case). Jag skrev även att jag skalat ned positionen något, och hade som mål att halvera positionen, vilket jag gjorde.
Den 25e oktober kikade vi igen efter senaste kvartalsrapport och stod kvar vid avvakta tills bättre köpläge, och sänkte riktkursen något till 145 SEK per aktie. Sänkningen var hänförlig mest till konsulttjänsterna, då jag inte såg några svaghetstecken ännu i system-sidan.
1. Aktiens utveckling
Vill ni läsa om den längre historiken så rekommenderar jag att ni läser de tre tidigare analyserna: idag ska vi gå genom det branta fallet som kom.
Måndag den 16e december så vinstvarnade Proact IT Group till följd av minska systemintäkter och i samma veva valde VD Jonas Hasselberg att lämna bolaget. Aktien föll som en sten!
1.1 Framåtblickande & analys
Systemintäkterna är kända för att vara volatila i Proact IT Group, det är en av anledningarna att den här aktien har, åtminstone historiskt, varit enkel att handla i. Marknaden tar ut stora svängar, men ofta inom liknande höga & låga nivåer i förhållande till utdelningen, vilket vi även visade i vår initiala analys.
Dagens Industri skriver:
Enligt tidningen är dagens kursnedgång möjligen något överdriven givet att vinstvarningen överlag härleds till temporära orsaker.
Sannolikt är en del av dagens kursfall kopplat till att Jonas Hasselberg, Proacts vd sedan nästan sju år, meddelar att han lämnar bolaget.
”Det handlar alltså inte om att han får sparken efter ett kvartalsfiasko, utan att han fått ett annat mer lockande uppdrag. Jonas Hasselberg har gjort ett bra jobb med Proact, både med att öka de återkommande intäkterna från moln- och supporttjänster och att höja lönsamheten”, skriver Di.
Om Proact kan studsa tillbaka snabbt i nästa kvartal kan dagens kursnedgång innebära ett bra köpläge, enligt Di.
Affärsvärlden skriver:
Datalagringsbolaget Proact vinstvarnar för avslutningen på 2024. Lyfter man blicken är det dock den låga värderingen som sticker ut i detta bolag, snarare än en svajig operativ utveckling, skriver Affärsvärlden i en kommentar på tisdagen.
Proact kommer också få en ny vd då Jonas Hasselberg kommer sluta nästa år.
”Vi har ett köpråd och slopar det inte på grund av varningen”, skriver tidningen i sin slutsats.
Finwire rapporterar:
Anna Söderblom har den 18 december köpt 1 200 aktier i datalagringsbolaget Proact där hon är styrelseordförande. Aktierna köptes till kursen 117,40 kronor per aktie, en affär på 140 900 kronor. Affären gjordes på Nasdaq Stockholm. Det framgår av Finansinspektionens insynsregister.
Söderblom äger därefter 10 100 aktier, enligt en uppdatering av ägartjänsten Holdings.
EFN skriver:
En överraskande vd-avgång och en vinstvarning fick datalagringsbolaget Proact att rasa tidigare i veckan. Är svackan så tillfällig som bolaget antyder så kan kursfallet vara en tidig julklapp för köpsugna. Det skriver EFN Finansmagasinet i en analys på fredagen.
Det som talar för är att kursfallet efter veckans vinstvarning öppnar ett köpläge i ett finansiellt starkt bolag med attraktiva underliggande trender och en historia av att hämta igen svackor.
Det som talar emot är vd-bytet och trög marknad för IT-hårdvara skapar osäkerhet kortsiktigt.
EFN ger köpråd för aktien på tolv månaders sikt.
Min kommentar:
Volatiliteten hos systemintäkterna har jag redan räknat med i min analys och det påverkar främst kassaflödet i det korta perspektivet samt det avkastningskrav jag sätter. Det jag snarare tycker ökar riskbilden något är just ett VD-byte; jag har varit ytterst nöjd med Hasselberg vid rodret.
Trots detta har jag nu ökat min position i Proact IT Group. Se nedan:
Om utdelningen stannar kvar på 2,0 SEK per aktie handlas aktien något över indikativt värde runt 105 SEK per aktie, med 80 SEK som en botten och 143 SEK som en topp. Till dagens kurs på 119 SEK smärre potentiell förlust.
Kikar vi i det lägre spannet av konsensus (2,5 SEK i utdelning) bör aktien kunna värderas till ca 132 SEK, med 100 SEK som en botten och 178 som en topp. Till dagens kurs på 119 SEK en avkastning på 11% räknat med lägsta delen av konsensus.
Kikar vi i det högre spannet av konsensus (2,8 SEK i utdelning) bör aktien kunna värderas till ca 147 SEK, med 112 SEK som en botten och 200 som en topp. Till dagens kurs på 119 SEK en avkastning på 24% räknat med lägsta delen av konsensus.
Jag personligen har satt mina estimat för utdelningen 2024 på ca 2,65 SEK (ungefär mitten av konsensus i detta fall) vilket innebär sänkta riktkurser, men samtidigt plötsligt ett bättre läge i och med kursfallet.
Bull-scenario: 190 SEK per aktie (kvarstår)
Bas-Scenario: 140 SEK per aktie (sänks)
Bear-Scenario: 100 SEK per aktie (kvarstår)
2. Övrigt
Jag har ökat min position i Proact IT Group på kurs 115 SEK per aktie den 17e december 2024. Jag tror mest på Bas-scenariot, med en riktkurs kring 140 SEK per aktie. Läs de tidigare analyserna för en djupare genomgång av bolaget.
Jag stämplar om här från avvakta och skala ned, till köp, riktkurs 140 SEK per aktie. Oklarheter ligger i hur Q4an 2024 faller ut, om systemintäkterna blir sämre eller bättre än vinstvarningen, samt vem som tillträder VD-posten.