Som bekant gör VQM analyser av både ”Special Situations”, bolagshändelser som driver eller låser upp värde, och ”Active Value”, fundamentalt värderade bolag utifrån ett värdeinvesteringsperspektiv. Nu när rapporterna för andra kvartalet kommit in gör jag en samlad uppdatering av riktkurserna för samtliga aktiva analyser, baserat på den nya informationen från bolagen.
Tidigare gick uppföljningen ut som ett enda utskick, men det blev för långt. Från och med nu delar jag upp den: det här utskicket gäller Active Value, och Special Situations följer i ett separat utskick. Rekommendationerna ställs generellt på ett års sikt.
1. Översikt
Riktkurserna i denna uppföljning bygger på samma värderingsramverk som i respektive initialanalys: en scenariobaserad multipelvärdering med pessimistiskt, bas- och optimistiskt utfall. Uppdateringen avser reviderade estimat för de kommande tre åren samt förändrade marknadsparametrar (t.ex. ränteläge och avkastningskrav). Den fullständiga metoden och antagandena framgår av varje bolags initialanalys, länkad i rubriken.
Med riktkurs avses den nivå jag bedömer som motiverad på ca 12 månaders sikt. Att jag ”äger fortsatt aktier” innebär att jag bedömer aktien som fortsatt attraktiv mot riktkursen; ”avser sälja” innebär att jag avvecklar positionen oavsett kvarvarande uppsida (skäl anges per bolag). Bolagskategorierna (Compounder, Stalwart, GARP, Stable Dividends, Cyclical) beskriver investeringsprofil, inte rekommendationsstyrka.