Utöver VQM:s Special Situations-case och modellportfölj (VQM-portföljen) gör jag även vanliga aktieanalyser, och ibland noteringsanalyser. Här synar jag en aktuell börsnotering: är det värt att teckna, och i så fall hur mycket? Jag gör min egen värdering och landar i en konkret rekommendation med riskbaserad positionsstorlek.
Europas upprustning har gjort försvarsaktier till börsens hetaste sektor, och värderingarna har följt med. När ett litet svenskt bolag med brittisk kompositproduktion knackar på First Norths dörr mitt i den vågen är frågan inte om marknaden är på gott humör, utan om man betalar för verksamheten eller för temat. Axvik Group AB (publ) tar in 27,5 MSEK och noteras den 21 september 2026 till 55 kronor per aktie, vilket värderar bolaget till knappt 1,2 miljarder kronor. Jag har läst hela bolagsbeskrivningen, daterad den 2 september 2026. Notera direkt en viktig skillnad mot de flesta noteringar jag skriver om: eftersom erbjudandet understiger 12 miljoner euro är detta inte ett prospekt och har inte godkänts av Finansinspektionen. Handlingen har granskats av Nasdaq Stockholm AB, vilket är en lägre ribba för vilken information som måste finnas med. Det påverkar hur mycket man faktiskt kan veta innan man tecknar, och det präglar hela den här analysen.
1. SAMMANFATTNING
Axvik Group är en liten industrigrupp inom flyg och försvar med tre rörelsedrivande dotterbolag. Turntime Technologies i Lund tillverkar motordrivna lastsystem för passagerarflygplan, med huvudprodukten Sliding Carpet. Slingsby Advanced Composites i North Yorkshire och Pentaxia i Derby tillverkar avancerade kompositstrukturer, framför allt till brittiska försvarsprogram: roder och sonarhus till ubåtar, kanonhöljen och missilhus till fartyg, strukturdelar till stridsflygplan. Koncernen hade 302 anställda per den 30 juni 2026 och omsatte 570,9 MSEK proforma under de senaste tolv månaderna, med ett EBITA-resultat om 107,0 MSEK och en orderstock på 744,5 MSEK.
Noteringen är knappast någon kapitalanskaffning. Erbjudandet omfattar 500 000 nyemitterade aktier motsvarande 2,3 procent av bolaget, och nettolikviden på cirka 24,9 MSEK räcker till ungefär två veckors omsättning. Syftet är att uppfylla Nasdaqs spridningskrav och att få en noterad aktie som betalningsmedel i framtida förvärv. Bolaget bildades så sent som i mars 2025, och den reviderade historiken omfattar nio månader.