Utöver våra Special Situations-case & modell-portfölj (VQM-portföljen) gör vi även vanliga aktieanalyser — och ibland noteringsanalyser. Här synar vi en aktuell börsnotering: är det värt att teckna, och i så fall hur mycket? Vi gör vår egen värdering och landar i en konkret rekommendation med riskbaserad positionsstorlek.
Sverige får ännu en serieförvärvare av nischmjukvara till börsen. Modellen — köp lönsamma nischbolag billigt, låt dem vara, och låt kassaflödet finansiera nästa förvärv — har gjort Vitec, Lagercrantz och Lifco till några av Stockholmsbörsens bästa aktier genom tiderna. Frågan är om Nordtech är nästa i raden, eller om man betalar fullt pris för en oprövad upplaga av ett beprövat tema. Vi har läst prospektet (godkänt av Finansinspektionen 3 juni 2026) och gör vår egen bedömning.
1. SAMMANFATTNING
Nordtech är en svensk förvärvsdriven mjukvarukoncern som köper små och medelstora nordiska bolag som säljer affärskritisk programvara till andra företag och till offentlig sektor. Affärsidén är enkel och beprövad: köp stabila nischbolag billigt (7–9 gånger rörelseresultatet), låt dem behålla namn och ledning, och stötta dem centralt så att de växer lite snabbare och tjänar lite mer. Bolaget grundades 2021 och består idag av 19 dotterbolag. Nästan 90 % av intäkterna återkommer varje år genom abonnemang.
Investeringscase. Noteringen sker för att bredda ägarbasen och få tillgång till kapitalmarknaden. Det starkaste i caset: