Som bekant gör VQM analyser av både ”Special Situations” – bolagshändelser som driver eller låser upp värde, samt ”Active Value” – fundamentalt värderade bolag utifrån ett värdeinvesteringsperspektiv. Nu när kvartalsrapporterna kommit in gör jag en samlad uppdatering av riktkurserna för samtliga analyser som är aktuella / aktiva, baserat på den nya informationen vi fått från bolagen i fråga.
Rekommendationerna ställs generellt på ett års sikt, men för Special Situations är det mer en fråga om att invänta ”bolagshändelsen”. Trots det ändras värderingen av Special Situations, eftersom räntor med mera ändras med tiden.
1. Active Value
Riktkurserna i denna uppföljning av Active Value bygger på samma värderingsramverk som i respektive initialanalys: en scenariobaserad multipelvärdering med pessimistiskt/bas-/optimistiskt utfall. Uppdateringen avser reviderade estimat för de kommande tre åren samt förändrade marknadsparametrar (t.ex. ränteläge och avkastningskrav). Den fullständiga metoden och antagandena framgår av varje bolags initialanalys, länkad i rubriken.
Med riktkurs avses den nivå jag bedömer som motiverad på ca 12 månaders sikt. Att jag ”äger fortsatt aktier” innebär att jag bedömer aktien som fortsatt attraktiv kontra riktkursen; ”avser sälja” innebär att jag avvecklar positionen oavsett kvarvarande uppsida (skäl anges per bolag). Bolagskategorierna (Compounder, Stalwart, GARP, Stable Dividends) beskriver investeringsprofil, inte rekommendationsstyrka.